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5月22日，山东捷瑞数字科技股份有限公司（以下简称，捷瑞数字）及保荐机构国新证券流露第三轮问询的回应，不竭推动北交所上市进度。

从2023年6月递表初始，监管层已下发三轮审核问询函，柔和到捷瑞数字存在同行竞争、关联交游、募资合感性、期后功绩波动等焦点问题。公司的上市之路几许被暗影覆盖。

01

功绩波动遭问询

捷瑞数字建树于2000年，公司是一家以数字孪生驱动的工业互联网公司，助力企业数字化转型，赋能企业数字化变革。捷瑞数字的主营业务包括数字中心一体化业务、数字孪生工业互联网业务、数字化营销整合办事。

捷瑞数字的招股书停留在了2023年6月。字据招股书透露，2020年-2022年（以下简称，陈说期内），捷瑞数字竣事营收区分为1.11亿元、1.53亿元和1.78亿元，当期归母净利润区分为1793.32万元、2432.93万元和3552.97万元，扣非后归母净利润区分为1439.26万元、1710.39万元和2617.37万元。

从业务结构来看，数字中心一体化业求竣事收入占当期捷瑞数字总营收的半成及以上，各期竣事收入金额区分为6110.30万元、9776.14万元和9781.64万元，占主营业务收入比例的55.09%、64.17%和55.57%。

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收入孝轮番高的为数字孪生工业互联网业务，各期竣事收入占比占当期主营业务收入的三成凹凸。各期区分为3326.92万元、3633.21万元和6304.89万元，占比区分为30.00%、23.85%和35.82%。

字据呈报信息及审核问询函透露，2023年1-3月，捷瑞数字竣事营收3235.24万元，较上年同期增长80.27%；净利润为-559.88万元，同比着落428.12%。捷瑞数字流露净利润大幅下滑原因为当期验收留貌毛利率相对较低及用度限度加多。

2023年1-6月，捷瑞数字竣事营收1.05亿元，同比增长24.40%；竣事净利润1500.16万元，同比增长14.89%；扣非净利润973.15万元，同比增长23.48%。

同期，捷瑞数字瞻望2023年7-12月竣事营收1.16亿元，净利润2581.69万元，扣非净利润为2258.70万元。

查找资料，北京教授集体讨薪事件，发生于 1921年的6月3日，北京八校（北京大学、北京女子高等师范学校、国立北京高等工业专门、农业专门、法政专门、医学专门、高等师范、美术专门学校）的老师们游行到北京新华门总统府，扯着条幅，喊着口号，与总统府卫队爆发了严重冲突。“北大校长蒋梦麟受伤不能行动，法专校长王家驹、北大教授马叙伦、沈士远头破额裂。血流被体，生命危在旦夕，李大钊昏迷倒地，不省人事”，“法政大学校长王家驹,像死人一样躺在地上,纷乱的脚步从他身上脸上踩过,差点儿被踩成人肉饼子。”这就是著名的“六三运动”也叫“六三讨薪运动”。参加运动的学生和各中小学老师多达数千人。他们希望能够发放已经拖欠了数月的工资，并且喊出了教育基金和经费独立的口号。

通告显示，警方于5月30日发现两块散落人体组织，现悬赏人民币三至五万元，望群众提供线索。

在第一轮审核问询函中，北交所条目捷瑞数字确认功绩下滑趋势是否已扭转、是否仍存在对抓续规划才气产生紧要不利影响的事项，并充分揭示功绩下滑风险。在第二轮问询函中条目捷瑞数字提供2023年功绩瞻望数据、2023年主要出产规划规划。在第三轮问询函中，监管层条目捷瑞数字回答进一步论证刊行东说念主是否适应上市轨范。

对于期后功绩大幅下滑，捷瑞数字默示，公司订单获得周期、订单浪费周期2023年上半年较2022年度区分减少33.67天和79.90天，主要系2022年度受突发事件影响，客户施工风物进出及公司东说念主员流动受到一定程度的规则，导致2022年平均订单获得周期和消化周期相对较长。

限度2023年7月末，捷瑞数字已签合同或已中主义在手待扩展订单共9448.91万元，正在跟进订单共3551.30万元。字据限度2023年7月31日的在手订单和在追踪订单金额，并连合订单消化周期数据，瞻望2023年营业收入约2.21亿元，同比增长24.40%。

经呈报司帐师审阅，2023年1-9月，捷瑞数字竣事营收1.58亿元，同比增长49.77%；净利润2158.14万元，同比增长59.21%；扣非净利润1525.17万元，同比增长87.06%。

2023年度，捷瑞数字瞻望竣事营收2.13亿元-2.23亿元，同比增长19.95%-25.58%；净利润3600万元-4100万元，同比增长1.32%-15.40%；扣非净利润2800万元-3200万元，同比增长6.98%-22.26%。

对于规划功绩是否知足上市轨范，捷瑞数字称，“2022年度、2023年度，公司经审计的净利润区分为3552.97万元和4046.21万元，扣非净利润区分为2617.37万元和3214.34万元，扣除非时常性损益后净钞票收益率区分为22.02%和19.81%，公司抓续适应《股票上市国法》2.1.3条文矩的第一款上市轨范。”

02

关联交游不低

呈报文献透露，限度招股书签署日，孙伟杰抓有公司946.40万股股份，占公司股份总和的20.01%；王涛抓有公司881.2万股股份，占公司股份总和的18.63%；刘贞峰抓有公司779.80万股股份，占公司股份总和的16.49%；王坤晓抓有公司682.80万股股份，占公司股份总和的14.44%；牟文青抓有公司440.00万股股份，占公司股份总和的9.30%，五东说念主总共抓有公司78.86%的股份。2021年10月15日上述五东说念主签署《一致步履公约》公约商定遴荐一致步履，上述五东说念主为捷瑞数字的控股股东、骨子限度东说念主。

需要指出的是，捷瑞数字的骨子限度东说念主限度了多家投资公司。其中包括杰瑞股份（002353.SZ）及杰瑞股份100%抓股公司，杰瑞环保科技100%抓股公司，橙色云互联网策画有限公司（以下简称，橙色云）尽头100%抓股公司等。

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关联交游亦然监管层及外界柔和的焦点。在北交所下发的三轮审核问询函中，监管层围绕公司的关联交游问题均张开了重心问询，触及内容包括是否存在同行竞争；是否通过关联交游、独特安排等知足上市轨范；陈说期内抓续大幅加多关联交游是否合规；与杰瑞等关联交游的必要性、公允性论证不充分；是否让渡买卖利益及颓唐获得订单才气。

字据招股书透露，捷瑞数字存在的时常性关联交游包括向关联方采购商品和禁受办事、向关联方销售商品和提供办事、高等责罚东说念主员薪酬。

陈说期内，捷瑞数字向关联方采购商品和禁受办事金额区分为85.87万元、88.69万元和6.38万元，向关联方销售商品和提供办事金额区分为84.93万元、243.91万元和1143.41万元，高等责罚东说念主员薪报恩额区分为225.46万元、265.22万元和212.30万元。

从2020年-2022年，捷瑞数字的关联交游由84万余元跃升至千万元以上，占当期营业收入的比例由0.76%进步至6.44%，于呈报时骤增超4倍。

另外需要指出的仍是，捷瑞数字于2022年5月挂牌新三板，公司控股股东、骨子限度东说念主挂牌时作念出“范例和减少关联交游的甘心”的公开甘心，即“甘心方保证甘心方以及甘心方控股或骨子限度的其他公司或者其他企业或经济组织，今后将尽可能减少与捷瑞数字发生关联交游的比例”。

在第一轮审核问询函回应中，捷瑞数字回答了与橙色云是否存在同行竞争、利益运送等问题。捷瑞数字默示，橙色云提供的产物办事与捷瑞数字提供的产物办事的功能及应用界限不同，所依托的平台实时间也存在较大各别，不存在替代性、竞争性。同期，为幸免将来可能出现的同行竞争，公司控股股东、骨子限度东说念主已出具《对于幸免同行竞争的甘心函》，自出具之日起见效。

字据问询回应提供的贵寓，经捷瑞数字测算，剔除关联交游、董监高薪酬波动、公安局面孔本钱换取影响后，2021年净利润仅为1592.21万元。陈说期各期，捷瑞数字与杰瑞股份尽头子公司总共交游额、与公司总共交游额均在50万元以上的重合客户共11家。

对于是否通过关联交游、独特安排等知足上市轨范以及与杰瑞等关联交游的必要性，捷瑞数字回应称，经核查，陈说期内刊行东说念主与杰瑞股份尽头关联方总共存在49个客户重合。2020年-2022年以及2023年1-6月，刊行东说念主向重合客户的销售额区分为1520.56万元、1130.67万元、2648.95万元和1513.51万元，占各期营业收入的比例区分为13.65%、7.37%、14.92%和 14.46%。

捷瑞数字默示，公司的关联交游收入主要来自与杰瑞股份尽头限度的下属企业；2019年至2022年，刊行东说念主各年关联交游收入占当期营业收入比例区分为4.65%、0.76%、1.59%和6.44%。

而相干是否具备颓唐获得订单的才气，捷瑞数字默示，2021年-2023年，重合客户中，公司销售金额在100万元（含100万元）以上的客户数目区分为3个、6个和10个，销售金额占各期公司重合客户销售总额的比例区分为69.21%、82.43%和87.50%。“公司与杰瑞股份尽头关联方均颓唐开发并通过招投标等方式获得订单，公司不存在通过杰瑞股份尽头关联方进行订单附属、让渡买卖契机、订单先容获得该类客户订单的情况。”

从问询的次数来看，捷瑞数字存在的关联交游问题较为卓绝，或会成为公司上市之行的“拦路虎”。

03

现款流由正转负，募资用途引柔和

其他热切功绩辩论方面，陈说期内，捷瑞数字的规划四肢产生的现款流量金额区分为4614.06万元、-287.27万元和887.88万元，公司存在规划四肢现款流量净额为负的情形。

另据问询函流露，2022年1-6月，2023年1-6月，捷瑞数字的规划四肢产生的现款流量净额区分为-2188.38万元、-3629.66万元。

捷瑞数字讲明称，主要受政府机关、干事单元及国有企业和国防院校及军工企业付款周期较长的影响，公司2023年1-6月信营性应收留貌较2022年同期大幅加多。另一方面是受预支账款加多的影响，公司按照面孔完成硬件部分的采购，部分面孔需预支硬件采购部分的货款，导致2023年上半年公司支付给供应商的预支账款账面余额加多所致。

陈说期各期，捷瑞数字的应收账款账面价值区分为2232.27万元、4794.76万元和8196.50万元，占公司期末流动钞票的比例区分为16.51%、36.01%和49.55%；存货余额区分为3323.59万元、3238.09万元和1993.91万元，占当期流动钞票比例的24.58%、24.32%和12.05%。

限度2022年末，捷瑞数字的现款及现款等价物余额为4865.61万元，货币资金为4899.39万元。

这次IPO，捷瑞数字规划募资2.50亿元，其中1.12亿元用于新一代数字孪生工业互联网应用场景培育面孔，5458.25万元用于研发中心培育面孔，4552.91万元用于营销办事汇聚培育面孔，另有3741.15万元用于补充流动资金。

值得一提的是，在第一个募投面孔中，捷瑞数字规划培育投资8636.36万元，对B座部分楼层需装修翻新，投产后瞻望可竣事年均营业收入2.67亿元，年均净利润4759.88万元；第二个募投面孔，主若是捷瑞数字对B座部分楼层需装修翻新，斥地购置费322.08万元，拟购置研发、办公、公辅等斥地共计216台（套/块），购置软件系统504套。第三个募投面孔，捷瑞数字拟在公司总部运用现存闲置A座办公大楼部分面积升级展厅并装修。而对于补充流动资金，无公司测算历程。

以上召募资金的主要用途相似引起了监管的高度柔和。在多重关联交游的影响下，捷瑞数字的上市难度大略不小。

天眼查透露，限度6月23日，捷瑞数字共计有司法案件24条，79.2%的案件身份为被告，案由包括合同纠纷、定作合同纠纷、提供劳务者受害牵扯纠纷、培育工程合同纠纷、承揽合同纠纷、时间合同纠纷等。（港湾财经出品）